二季度PTA价格趋势呈现“先抑后扬”格局——弘则研究 王沛
2015-04-10
王沛分析了国内二三季度的宏观经济与A股市场,之后分别介绍了美国经济与欧洲经济形势,最后总结了对PTA市场的预期。
报告中指出,场外资金流入股市的趋势体现了A股资金结构的变化,即散户成为A股了新的驱动力。结合楼市销售周期与股市销售周期的比较分析,股市与楼市之间的资产配置转换仍然在持续,但货币政策后期的稳定构成A股上涨的必要条件,预计今年A股将难下跌。
宏观经济方面,货币和信贷政策成为经济周期转向的先导指标,货币政策经历了一年的缓冲期后开始见效,因此预计今年宏观经济环境偏稳,甚至稳中略有回升。此外,房地产刺激政策将带来今年二季度楼市销售量的短期反弹。美国经济较之去年有所走弱,同时美联储将加息预期的收敛性开始钝化其对金融市场的影响,预计二季度美元将出现调整,或出现震荡见底周期。另一方面,欧洲经济未来两个季度均呈上升趋势,预计欧元已开始进入触底反弹周期,汇率市场也将出现反弹。
原油方面,王指出,库存周期是影响当前原油价格的核心因素。美国石化产成品的库存周期开始逐渐稳定,美国原油市场供应快速增加,需求低位稳定,但需求端的稳定后期会逐渐减小供应端的压力。预计二季度美国原油库存将进入去库存周期,由此引起原油价格的上涨,进入二次反弹窗口期。
PTA方面,当前的主要矛盾开始从原油价格转换到自身基本面,二季度最大变量开始从需求端转移到供应端。加工利润周期显示可能的产能利用率回落前景,由库存情况看出供应端压力仍需时间消化,但拐点已初现端倪。目前服装产量处于低位震荡,纺织行业增速短期内不会出现明显反弹,短期出口环境仍然不乐观,出口疲软对纺织行业依然存在下行压力。预计二季度PTA将开始消化库存,对PTA价格形成正面支撑。