中化国际产业资源事业部、战略发展部总经理/化工原料部总经理赵军为我们带来报告《中国乙烯原料多元化分析》：

中国成为全球化工中心，占据全球一半的需求。中国化工生产能力快速增长，主要表现在乙烯和丙烯为代表的产能快速增长，预计2025年后中国烯烃生产能力超过全球的三成。从近几年的进口数据来看，中国对轻质化的化工原料（如乙烯、丙烯）进口将逐步加大，对传统中间液化品（如甲醇、乙二醇等）的进口急剧减少。

乙烯是石化的产业的基石，超过2/3的有机产品都来自于乙烯;乙烯的增长速度同时是GDP增长的1.2倍，乙烯往往向下进行深加工，以生产下游产品满足终端需求；随着油价走高，煤制烯烃和甲醇制烯烃等乙烯生产路线开始兴起。因此，烯烃的生产能力是衡量国家化工实力的标志，烯烃原料多元化使得全球乙烯市场变得更为错综复杂。

以原油为原料制乙烯：美国页岩气革命重塑能源格局，乙烷和丙烷作为烯烃的轻质化原料迎来发展契机。赵博士介绍了目前全球化工原料贸易格局。轻烃制烯烃优势明显，传统石脑油制烯烃地区开始追求轻质化路线，中国轻质化原料利用道路上行动迅速，轻烃和石脑油相互竞争，聚烯烃仍是最主要的下游需求。赵博士按不同区域，详细介绍了北美、中东、欧洲、东北亚及东南亚的乙烯上下游情况及未来预期。

以煤为原料制乙烯：煤制甲醇企业将现有装置与MTO装置结合起来，进行煤制烯烃(CTO) 更具经济性。但CTO也存在不少问题，预计在现有项目基础上新增产能的速度将减缓，而乙烷裂解作为环境友好型的成熟工艺。甲醇和下游烯烃的价格同步波动，烯烃是影响MTO的开工率的主要动因，当甲醇和烯烃价格出现分化，MTO盈利性凸显。短期来看低油价波动利好大炼化，随着疫情逐渐缓解下游复工复产，乙烯价格逐渐回复到合理水平，石脑油路线成本优势逐渐丧失。

以乙烷为原料制乙烯：页岩气革命伴生大量乙烷，除满足美国国内需求和出口外，仍有大量过剩乙烷回注到天然气管道作为燃料。2016年后美国新投产乙烯装置以纯乙烷作为原料，且均为一体化装置向下配套，聚乙烯是最大的下游，美国乙烯原料中乙烷的占比已升至80%以上。但美国乙烷出口增量有限，难以满足中国对乙烷的旺盛需求，供需矛盾突出。

中国进口乙烷的关键问题：1、美国出口设施能力已经达到极限，乙烷出口中国需新建出口设施；2、新造超大型乙烷船投资大建造周期长，造船需与购销协议匹配；3、中国乙烷裂解项目落地条件苛刻，获批难度大。

乙烷制聚乙烯在目前油价水平竞争力最强。美国乙烯出口将冲击全球乙烯市场，伴随着新一轮的炼化一体化集中投产，中国乙烯变化将更为复杂，长期稳定的投资抵御市场的波动变得尤为重要。从长期投资角度看，油价在40美金水平波动石脑油竞争力最强，中等油价利好乙烷裂解和煤制烯烃。