天风证券能源首席分析师张樨樨女士给我们带来报告《能源开采行业炼化发展趋势，及对烯烃芳烃行业影响》，报告主要分为以下四个部分：

　　第一部分：原油：中高位稳态。张女士表示，传统产能周期，来自于景气度和投资意愿的互动，长度取决于产能建设周期，近年来逻辑链条被ESG打断。页岩油的供给弹性削弱，制裁国家（俄罗斯和伊朗）产量已经处于高位，OPEC控制力强，诉求亦强。

　　第二部分：油强化弱格局将持续。张女士指出，出于对能源转型的预期，全球炼厂投资趋缓，而石化产品的产能投放高峰维持的时间长度超出预期。

　　第三部分：芳烃：长期反映炼油利润，而非聚酯产业链。张女士认为成品油短缺，使得混合芳烃和PX更贴近汽油运行，而非反映“PX-石脑油”合理利润。聚酯产业链上PX利润占据主体，聚酯龙头聚焦如何走出去扩炼能而非涤纶，国内涤纶供需有望改善。

　　第四部分：烯烃：石脑油路线竞争力弱，份额被挤占。张女士指出，乙烷裂解路线将长期保持优势，煤制烯烃利润，受国内“长协-现货”双规价格拉动，国内煤制烯烃规划遍地开花。从行业和公司层面，分红大幅改善，而从宏观层面，投资者要求的分红收益率却在下降。